Couterpoint：2024年第一季度复苏缓慢，人工智能需求强劲

根据 Counterpoint Research 的 Foundry Quarterly Tracker，全球晶圆代工行业的收入环比下降约 5%，但在 2024 年第一季度同比增长 12%。2024 年第一季度行业收入的环比下降不仅仅是由于季节性影响。它还受到智能手机、消费电子、物联网、汽车和工业应用等行业非人工智能半导体需求复苏放缓的影响。这一趋势与台积电管理层对非人工智能需求复苏步伐缓慢的观察产生了共鸣。因此，台积电已将逻辑半导体行业的预期增长从2024年的10%以上下调至10%。

台积电第一季度业绩略高于市场预期。该公司上调了对数据中心人工智能收入的预测，预计 2024 年将同比增长一倍以上。此外，台积电已将其到 2028 年人工智能收入复合年增长率为 50% 的指导意见延长，这表明人工智能需求持续强劲。尽管预计到 2024 年底，CoWoS 的产能将同比增长一倍以上，但仍无法满足客户对 AI 的强劲需求。值得注意的是，由于AI加速器的强劲需求，台积电的5nm产能利用率保持强劲。

Counterpoint分析师Adam Chang评论说：“我们观察到更多的证据支持人工智能需求是真实的，云服务提供商的资本支出越来越多，首先采用人工智能硬件，其次是企业。我们预计 2024 年对 AI 的需求将保持强劲，2025 年可能会有更多上升空间。然而，非人工智能需求仍然低迷，但我们认为，经过几个季度的去库存，库存设置是有希望的。

三星晶圆代工厂的收入下降主要是由于智能手机的季节性，在 2024 年第一季度以 13% 的市场份额保持其第二位。三星 S24 智能手机仍然是一个亮点，而对中低端智能手机的需求相对疲软。该公司预计，随着 2024 年第二季度需求的改善，收入将以两位数的增长反弹。

中芯国际的季度业绩超出市场预期，随着中国开始复苏，包括CIS、PMIC、物联网和DDIC应用，中芯国际在2024年第一季度首次蝉联晶圆代工收入市场份额第三。中芯国际预计，随着库存补库的扩大，第二季度将持续增长，与上次财报电话会议中此前的中个位数增长指引相比，2024年可能实现10%的中位数增长。

联电和GlobalFoundries都表示，消费者和智能手机的需求已经触底。然而，汽车需求仍然喜忧参半，联电预计短期内将出现疲软，而GlobalFoundries预计2024年第二季度收入将呈上升趋势。

从2024年第一季度开始，我们已经开始观察到需求复苏的萌芽，尽管进展缓慢。经过几个季度的去库存，渠道库存变得正常化和精简。我们仍然认为，对人工智能的强劲需求和终端需求的温和复苏将成为该行业在2024年的主要增长动力。