探路者拟6.78亿元高溢价收购两家芯片公司

12月1日晚间，探路者公告称，拟合计以6.78亿元分别收购两家芯片公司51%股权。具体来看，探路者拟以3.21亿元收购深圳贝特莱电子科技股份有限公司（以下简称贝特莱）51%股权，以3.57亿元收购上海通途半导体科技有限公司（以下简称上海通途）51%股权。

交易价格方面，估值报告显示，两家公司增值率显著：贝特莱收益法估值增值率达363.26%，上海通途更是高达2119.65%。高增值率背后，是标的公司相对亮眼的业绩表现：贝特莱2025年1-8月净利润约1773万元，同比扭亏为盈；上海通途同期净利润约1889万元，同比增长明显。

探路者此次抛出的两项收购，均计划使用公司自有资金支付，不构成关联交易和重大资产重组，经公司董事会审议批准后即可实施。从公告披露的内容来看，贝特莱和上海通途均在细分行业内拥有一定影响力，且在2025年前8个月均已实现盈利。

其中，贝特莱是一家专注数模混合信号链芯片及解决方案设计的国家高新技术企业，主要产品为指纹识别芯片、触控芯片及专用MCU芯片。经过多年发展，已成长为细分领域中领先的芯片设计及解决方案供应商。财务数据显示，贝特莱2025年1—8月实现营业收入1.66亿元，净利润为1773.36万元。而在2024年，该公司仍处于亏损状态。

上海通途则是一家专门从事IP技术授权、芯片设计研发的高科技公司。在图像及视频处理、高清智能显示技术领域拥有丰富的创新积累和应用储备。其IP技术授权业务已广泛应用于手机AP芯片、AR/VR芯片、车载ADAS芯片等多个领域。上海通途2025年1—8月实现营收1.05亿元，净利润为1888.61万元。2024年营收、净利润分别为5605.70万元、553.93万元。

此次收购中，两家芯片公司均作出了明确的业绩承诺。

根据协议，贝特莱需在2026—2028年期间分别实现归母净利润不低于3370万元、4770万元和6860万元，累计达到1.5亿元。若超额完成业绩，超出部分将按50%给予现金奖励，上限为6426万元（即不超过转让总对价的20%）。

上海通途的业绩承诺则为2026—2028年累计归母净利润不低于1.5亿元。若超额完成业绩，超出部分将按50%给予现金奖励，上限为7140万元（即不超过转让总对价的20%）。该公司还设有5000万元交易对价共管账户，在2026年净利润达标后方可解锁（即2026年归母净利润不低于4000万元）。

打造“户外+芯片”双主业战略

对于此次收购两家芯片公司控制权，探路者表示，此举旨在与公司现有芯片业务形成深度互补和全面强化。公司计划通过整合两家公司的技术、产品与客户资源，拓展消费电子、工业控制、智能驾驶等应用场景，加速实现芯片业务板块的技术升级与市场拓展，推动芯片业务的快速发展。

资料显示，探路者成立于1999年，是中国户外用品市场的领军品牌。旗下拥有探路者TOREAD、TOREAD.X、TOREAD kids多个子品牌，产品覆盖多个运动类目，包括极限、徒步、跑步、旅行、滑雪等众多产品系列。该公司于2009年10月在深交所创业板上市，被称为A股“户外第一股”。

2021年，探路者正式启动“户外业务+芯片业务”双主业战略转型，试图通过跨界布局寻找第二增长曲线。

探路者的激进转型，源于主业增长的疲态尽显。2025年三季报显示，公司营业收入为9.53亿元，同比下降13.98%；归母净利润为3304万元，同比下降67.53%；扣非归母净利润为2694万元，同比下降70.46%；经营现金流净额为-1.47亿元，同比下降17.80%。

此次跨界收购，被外界视为公司寻求“第二增长曲线”的重要尝试。