好上好2024年年报解读：营收增长25.24%

关键财务指标分析

营收增长显著，结构变化致毛利率下滑

2024年，好上好实现营业收入7,233,459,929.44元，较上年增长25.24%。从业务构成来看，分销业务仍是公司营收的主要来源，占比99.33%，收入为7,185,232,869.82元，同比增长24.97%。物联网产品设计及制造业务收入为47,115,319.96元，同比增长85.34%，占比0.65%。芯片定制业务收入713,760.83元，同比增长41.91%，占比0.01%。

公司营业收入增加但净利润下降，主要原因是销售结构变化导致整体毛利率下降。毛利率相对较低的SoC主芯片、无线芯片及模块产品营业收入增长较多，而新开拓的汽车工业领域应用的电源及功率器件、传感器等虽毛利率较高但新增业绩占比不高，同时其他高毛利产品营收占比降低。此外，员工股权激励产生的股份支付费用计提增加，以及融资规模增长导致财务利息费用增加和汇兑损失，也对净利润产生了负面影响。

对于业绩的变动，好上好表示，主要业绩驱动因素包括下游市场需求、上游产品及产能、公司自身的服务能力等。其中，下游市场需求是驱动公司业绩的主要因素。

半导体市场呈现出明显的结构性变化，传统消费电子市场需求增长较快但面临严重内卷，工业、汽车电子、新能源领域仍在继续稳步增长，AI算力需求旺盛，带动数据中心上下游产业快速发展，促进了全球半导体市场整体增长。受益于产业链下游应用场景的多元化驱动，公司在报告期内的主营业务实现规模性增长。

净利润下滑，盈利能力受挑战

归属于上市公司股东的净利润为30,143,274.30元，同比下降46.05%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为24,659,136.18元，同比下降51.70%。加权平均净资产收益率为1.94%，较上年的3.68%下降1.74%。基本每股收益为0.15元/股，同比下降46.43%；扣非每股收益为0.12元/股，同比下降57.14%。这些数据表明公司盈利能力面临较大挑战。

费用增长，成本控制需加强

- 销售费用：2024年销售费用为83,675,917.95元，同比增长6.88%。主要原因是公司增加对销售市场的人力投入以及招待、业务推广等商务费用增加。

- 管理费用：管理费用为77,767,209.59元，同比增长12.15%，主要系公司实施股权激励产生的股份支付增加所致。

- 财务费用：财务费用为61,939,900.26元，同比增长48.72%，主要是本年度利息开支同比增加以及汇率波动引起汇兑损失导致。

- 研发费用：研发费用为33,387,271.42元，同比下降18.07%，占营业收入比例为0.46%。研发投入的减少可能会对公司未来的技术创新和产品竞争力产生一定影响。

现金流波动，经营活动现金流出压力大

- 经营活动：经营活动产生的现金流量净额为-379,790,726.95元，较上期减少1248.73%。主要原因是报告期内公司营业收入上升、应收账款增加及收回当期货款稍少所致。这表明公司在经营活动中的现金回笼能力有待提高，可能面临一定的资金压力。

- 投资活动：投资活动产生的现金流量净额为115,538,973.16元，较上期增加166.21%，主要系报告期内公司到期赎回的银行短期理财产品本金同比增加所致。

- 筹资活动：筹资活动产生的现金流量净额为-36,746,126.18元，较上期减少14.99%，主要是偿还债务支付的现金增加。

研发投入与人员情况

研发投入下降，项目进展不一

2024年公司研发投入金额为33,387,271.42元，较上年减少18.07%。研发投入占营业收入比例为0.46%，较上年的0.71%有所下降。公司在多个领域开展研发项目，如工业HMI方案、基于OWS技术的减压耳机方案等。部分项目已完成，如指环鼠标方案、电能表用蜂窝网络DTU数传单元方案等；部分项目处于研发阶段，如基于星闪芯片开发4K无线游戏鼠标方案、三模磁轴键盘方案等。

研发人员减少，结构有所调整

研发人员数量为105人，较上年减少25.00%，占员工总数的22.20%。从学历结构看，本科及以上学历人员占比75.24%，较上年有所下降。研发人员年龄结构中，30岁以下人员占比48.57%，30 - 40岁人员占比34.29%，40岁以上人员占比17.14%。研发人员的减少可能会对公司的研发创新能力产生一定影响，公司需关注研发团队的稳定性和人才储备。